引言：科创板自19年开市以来坚持“硬科技”与“试验田”定位，在A股成长股投资范式中扮演的角色愈发重要，一方面，科创板与新一轮AI产业周期息息相关；另一方面，投资者固然担心科创板估值与流动性风险。6周年之际，我们抛出投资者最为关心的“问答题”，解惑当前科创板如何投资。
科创板6周年6问6答核心观点如下：
Q1：科创50指数线能否实现向上突破？
我们认为，科创板指数超额收益的核心条件在于权重行业（新一代信息技术产业、生物产业）的景气度预期进一步上修。
Q2：新一轮产业周期下科创板估值到了什么位置？
我们用市销率（PS）替换市盈率重估，科创生物指数与科创芯片指数估值分位数仍然较高，有待产业景气度进一步印证消化估值。
Q3：科创板IPO扩容预计带来多少“底仓流动性”？
新规规定打新者需持有至少600万元科创板底仓，新设“科创成长层”进一步提升打新者数量，我们预测科创板IPO节奏大致回到23年前三季度水平，对应新增打新者超过2000家，带来超过百亿底仓增量资金。
Q4：科创板解禁压力消化了多少？
科创板由于标的科创属性导致PE/VC限售股占比高，但是一般实际减持市值与解禁市值比例不超过10%。减持压力大幅减轻背后得益于两项制度有效安排：一是“减持新规”让科创板解禁规模中受限制比例高达55%-60%左右；二是“询价转让”将减持压力从二级市场“转移”至准一级市场，从询价转让金额占解禁市值比值看，2025H1已超过4%且持续增长。
Q5：科创板公募基金持仓有何投资线索？
（1）科创板整体最新配置比例创历史新高（达15.36%）；（2）持仓调整方向明显受产业周期影响：光伏设备/医疗服务/航空装备等盈利承压板块降幅明显；半导体/IT服务/光学光电子等景气向上行业，个股持仓比例已连续多季度提升。
Q6：科创板各类型指数品种投资价值如何比较？
（1）科创板指数体系日渐丰富，其中截至7月31日，科创50ETF规模占比约60%。（2）指数风险收益特征上，科技行业类指数夏普比率普遍较高；（3）主要指数收益率与权重行业景气度高度相关，比如：科创芯片更易受算力产业景气度影响、科创100更易受创新药产业景气度影响、科创50更易受光伏产业景气度影响。
风险提示：地缘政治冲突超预期；全球流动性宽松的节奏低于预期；国内稳增长政策力度不及预期使得经济复苏乏力等专业提供股票配资。
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